美联储降息预期升温，通胀风险转向“过低”？
元描述: 美联储可能降息，但债券投资者现在担心通胀过度放缓。文章分析了10年期盈亏平衡通胀率下跌的意义，以及美联储面临的通胀风险。
引言: 美联储与通胀的斗争持续了两年，但债券市场却出现了一个新的风险信号：通胀可能过度放缓。随着8月消费者价格指数（CPI）报告即将公布，投资者对未来通胀的预期正在发生转变。10年期盈亏平衡通胀率的跌至2.02%，表明市场认为未来十年平均通胀率将低于美联储的2%目标。这引发了人们对美联储可能过度放缓货币政策速度的担忧。
通胀风险转向“过低”
美联储一直强调，通胀持续走低对经济的危害不亚于物价大幅上涨。如果通胀长期低于目标，美联储将被迫将利率维持在低位，这会削弱其应对未来经济衰退的能力。
10年期盈亏平衡通胀率下跌的意义
10年期盈亏平衡通胀率是衡量未来通胀预期的重要指标，它反映了投资者对未来十年平均通胀率的预期。该指标的跌至2.02%表明，市场认为通胀将持续走低，并可能长期低于美联储的目标。
技术因素和市场预期
除了市场对未来通胀的预期外，一些技术因素也可能导致了盈亏平衡通胀率的下跌，包括美国通胀保值债券的低流动性和油价的大幅下跌。
策略师的观点
一些策略师认为，盈亏平衡通胀率的下跌表明市场对美联储放松货币政策的速度可能太慢的担忧。他们认为，美联储需要警惕通胀过度放缓的风险。
市场对降息的预期
随着通胀和劳动力市场降温的迹象出现，市场普遍预期美联储将在9月会议上降息。利率掉期市场的数据显示，交易员已经对美联储在9月18日会议上降息进行了充分定价，并认为有逾20%的机会大幅降息50个基点。
8月CPI数据将是关键
8月消费者价格指数（CPI）报告将是美联储9月议息会议前最后的一组关键经济指标。市场普遍预计该月CPI同比涨幅将大幅放缓至2.5%。
短期通胀前景
一年期的通胀掉期合约显示，交易员押注美国CPI未来12个月内将仅上涨约1.7%，这将标志着大幅放缓。
债市的误判？
虽然债券市场反映了通胀预期的变化，但它并非总是准确的。在过去两年中，债券市场已经多次被证明是错误的，因为他们过于乐观地认为通胀会在疫情之后迅速放缓。
策略师的质疑
一些策略师怀疑，近期盈亏平衡通胀率的下降幅度已过大，速度已过快。他们认为，投资者低估了长期通胀风险。
结论
美联储正在面临一个新的挑战：通胀过度放缓的风险。随着8月CPI报告即将公布，市场对未来通胀的预期将变得更加清晰。美联储需要谨慎权衡通胀风险，避免过度放缓货币政策速度。
常见问题解答
问：为什么美联储担心通胀过低？
答：通胀持续走低对经济的危害不亚于物价大幅上涨。如果通胀长期低于目标，美联储将被迫将利率维持在低位，这会削弱其应对未来经济衰退的能力。
问：10年期盈亏平衡通胀率是什么？
答：10年期盈亏平衡通胀率是衡量未来通胀预期的重要指标，它反映了投资者对未来十年平均通胀率的预期。
问：市场对美联储降息的预期如何？
答：市场普遍预期美联储将在9月会议上降息。利率掉期市场的数据显示，交易员已经对美联储在9月18日会议上降息进行了充分定价。
问：8月CPI数据将如何影响美联储的决策？
答：8月消费者价格指数（CPI）报告将是美联储9月议息会议前最后的一组关键经济指标。该数据将提供有关通胀走势的最新信息，并可能影响美联储的决策。
问：债券市场对通胀预期的预测是否总是准确？
答：债券市场反映了通胀预期的变化，但它并非总是准确的。在过去两年中，债券市场已经多次被证明是错误的。
问：策略师如何看待盈亏平衡通胀率的下跌？
答：一些策略师认为，盈亏平衡通胀率的下跌表明市场对美联储放松货币政策的速度可能太慢的担忧。他们认为，美联储需要警惕通胀过度放缓的风险。而另一些策略师则认为，盈亏平衡通胀率的下跌幅度过大，速度过快，投资者低估了长期通胀风险。
结论
美联储正在面临一个新的挑战：通胀过度放缓的风险。市场对通胀的预期正在发生转变，美联储需要谨慎权衡通胀风险，避免过度放缓货币政策速度。 8月CPI报告将提供有关通胀走势的最新信息，并可能影响美联储的决策。
